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三次银行危机
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“1929年10月股票市场的暴跌，只不过是经济衰退的一个开端，这次衰退毫不受阻地一直持续到1933年春季。”
正如哈罗德·福克纳在他的著作《美国经济史》中所说的那样，当股票市场的恐慌情绪达到极端时，这种恐慌将不可避免地冲击经济的各个领域，其中银行会最先受到冲击。
银行倒闭几乎是股灾必不可少的现象之一，在1929年美国股市大崩溃之后，美国的银行业也陷入危机。
股灾是如何传导到银行系统的？原因有很多，在不同环境中每种因素所占的比重大小不尽相同。
本书不是学术研究，下面列举几种逻辑，就算抛砖引玉吧。
在大崩溃之前，美国商业银行的业务结构已经悄然发生了变化。
首先是贷款比重的变化。
1914年，美国商业银行的信贷总额中商业贷款占比为53%，约三分之一为证券贷款。
1916年之后，商业银行可以向农场的土地及地上建筑发放5年以上的贷款；1927年以后，《麦克法登法案》允许而且鼓励商业银行向证券领域发放贷款，允许分期付款金融公司发放消费贷。
到了1929年，商业贷款的比重已经下降到了45%，证券贷款的比重上升到了38%。
从本质上看，银行是经营管理风险的金融机构，经营风险是其盈利的根本手段。
银行吸收了储户的存款，再将其发放给有资金需求的企业和个人，通过承担贷款人的信用风险，获得存款与贷款的差价。
因此，银行贷款质量的好坏直接影响银行经营管理风险的水平和盈利能力，甚至关乎银行的发展和生存。
商业贷款主要用于企业的生产经营，对企业的资产、经营有一定要求，因此商业贷款属于相对优质的贷款。
与商业贷款相比，证券贷款主要是指以证券为抵押品发放的短期贷款，不确定性程度更高，风险更大。
举个简单的例子，1万元的证券抵押5000元，证券价格一旦价格下跌50%，银行将面临本金亏损的风险。
事实上，不用价格下跌到50%，银行就将面临亏损的风险。
在证券价格上升时期，价格的不断上涨掩盖了证券贷款业务潜在的风险。
一旦价格下跌，风险将彻底暴露，并在极端情况下由抵押人转移至银行。
20世纪30年代的大崩溃首先是从股市开始的，成千上万种股票价格**，价格不但拦腰折断，甚至更低。
此时，作为抵押品的股票价格大幅缩水，不但跌破了银行的风控底线，而且像恶魔一样将风险迅速传导至银行，将成千上万家从事证券抵押业务的银行一同拖入地狱之门。
其次，银行投资业务的失败。
混业经营是美国金融业的一个重要时代特征，尽管在当时银行起初并不能直接进入资本市场，但随着监管的放松和巨大利益的**，银行使尽浑身解数去分股市上涨的一杯羹，其中最重要的分羹方式就是投资业务。
在所有贷款业务中，投资所占的比重在1914年时为29%，到了1919年达到了42%，虽然之后有所回落，但在整个20世纪20年代，这个比重始终在40%左右。
从品种上看，银行所持有的证券种类逐渐丰富。
商业银行成为“一战”
期间美国联邦政府债券的实际持有者。
为了获得战争融资，美国联邦政府向民众发行战争债券，但认购债券的民众又将其抵押给银行，获得贷款。
于是，商业银行成了政府债券的实际持有者。
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