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国际炒家仅仅用了20天就击溃了泰国央行，1997年7月2日，泰国只好宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度，当日泰铢对美元的汇率猛跌至29∶1，狂跌20%。
东南亚诸国经济结构有很大类似之处，泰铢保卫战中新加坡、印尼、马来西亚均曾协同作战。
泰国既已败亡，唇亡齿寒，其他诸国也就很难保全。
国际炒家既然已经得手，就想席卷整个亚洲。
第二个被推上祭坛的是印度尼西亚，在泰铢贬值之后，已经获利颇丰的国际投机者转而开始冲击印尼盾。
印尼的经济结构比泰国更糟糕，银行体系内不良贷款偏高。
这样的经济体更容易被攻击，泰铢刚失守，7月25日，印尼盾对美元的汇率便跌至2613∶1，而在8月22日，一个月不到又跌至3045∶1，突破3000心理大关。
当日，印尼股市大跌，短短一个月，70%以上的股票跌幅超过了50%。
印尼成为东南亚金融危机的漩涡中心，开始面对有史以来最严重的经济衰退。
马来西亚也借助外资流入保持高速经济增长，但是，马来西亚对民营企业对外借款进行了严厉限制，100万以上林吉特等值外币借款需要报告中央银行；中央银行方面，只批准有外汇收入的企业借款。
理论上讲，外币借款均有外汇收入对应，即使本国货币贬值，也不会导致债务危机。
但是，马来西亚政府过于自大，在周围四面楚歌的时候还对自己建立的防火墙特别有信心，所谓防御措施居然类似于IMF（国际货币基金组织）提出的银根紧缩政策和财政支出紧缩。
IMF那是对产生危机的国家说的，马来西亚还没危机呢就这么做，跟武侠小说里的自废武功差不多。
1997年9月，马来西亚削减2%联邦政府支出，10月中央银行开始控制银行对企业贷款，要求年底贷款余额增长率不得超过15%。
这个政策原本没什么问题，问题是11月份马来西亚银行贷款增长已达到38%至40%，在余下一个多月内把贷款规模压到15%——那就是自讨苦吃了。
所有经济腾飞的国家，企业肯定会借助贷款迅速扩大生产、扩张市场，骤然停贷会导致国内生产急剧萎缩。
1998年1月，马来西亚林吉特汇率的稳定走势迅速被打破，马来西亚央行对此视而不见，继续维持高利率。
终于在全球范围内导致外国投资者撤回投资、抛售林吉特。
1998年4月开始，美元对林吉特汇率进入加速下跌通道，紧缩政策终于把马来西亚带入了金融危机。
1988年1月到7月，危机蔓延至中国台湾和中国香港，中国台湾不知出于何种原因，基本未做抵抗就缴枪投降，宣布新台币贬值，进而引发了亚洲股市整体大幅下跌，包括新加坡、韩国、马来西亚，也包括日本、中国香港，香港股市跌幅更是超过了25%。
信用过度扩张造成泡沫，泡沫就是经济体中的“心腹之疾”
。
一旦泡沫足够大，就会“盈必毁”
。
国际炒家的做法是把经济运行中最脆弱的部分暴露在公众视野之下，引发金融市场的恐慌性心理，让人对经济彻底失去信心。
私人部门一旦失去信心，就会造成天量资本外逃。
这时候，央行就算有通天彻地之能也无能为力了。
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