天才一秒记住【棍子文学网】地址：https://www.exowx.net
巴菲特的价值投资计算模式，好像是百年老店的偏方秘籍，不但不能对外公开，自己也要在夜黑风高、四下无人的时候拿出来……真的如此吗？未必。
作为与巴菲特合作四十多年的伙伴，查理·芒格（CharlieThomasMunger）在一次投资者见面会上“不小心”
揭穿了这个“谎言”
：我和巴菲特合作的这几十年里，从来没有看到过巴菲特用他所说的现金流折算过他说的任何一个公司的内在价值【但斌，《时间的玫瑰》，中信出版社，2018.6。
】。
投资是一场战争，兵无常法，水无常形。
所谓公司价值，根本没有一个固定、统一的公式可以去测评，就连巴菲特和他的团队也无法准确算出一个公司的准确价值。
明白了这一点，再回答价值投资在A股是否有效的问题就简单了。
正所谓画虎画皮难画骨，巴菲特自己都没有量化的公式可以执行，其他人也只能邯郸学步模仿个样子，怎么可能凭着这样一个理念成功？更真实的情况是，大多数人连个样子都学不会就闷头冲进了股市。
在A股的市场环境中，那些坚信价值投资的人没有取得正面评价，那些歪打正着的却获益不少。
李大霄应该算国内最著名的价值投资信奉者了，最起码可以称得上之一。
可他在股民心中的地位，总是被当成笑话调侃，甚至有人说李大霄喊涨指数就跌、喊跌指数就涨，简直成了反向指标……
更有意思的一个笑话是，一位股民买了京东方，赚到盆满钵满。
别人羡慕地问他为何选择京东方作为他的投资标的，他却说，京东这么大的电商，满世界都是京东送货的快递小哥，一定有投资价值。
笑话有点夸张，但放在中国散户身上并不奇怪，很多人买过股票，却根本不知道上市公司是干什么的。
有人说，这是因为美国资本市场和国内的资本市场差别很大。
美国机构投资者占很大比重，国内散户投资者数量居多，追涨杀跌严重；美国市场上强调投资理念，注重挖掘公司的内在价值，A股市场投机炒作盛行，短线炒作是常态……
同是价值投资，却有截然相反的结果，是市场的差别还是巴菲特的价值投资理念在中国水土不服？
追本溯源，还要回到最初的疑问——巴菲特的价值投资究竟是什么？让我说说自己的看法，或者大家也能有所悟，也许这才是股神想说而不敢说的话。
第一条，要选择被低估的公司。
巴菲特曾经举过一个非常通俗的例子来阐释价值投资的核心：以40美分的价格买进1美元的纸钞。
道理大家都懂，关键是这个世界上有没有这样的傻子，以40美分的价格卖给你1美元的纸钞？有的，在股票市场还真有这样的事儿，那就是被低估的股票。
我们可以从公开的消息获得市场对一家公司的估值区间，当股价接近这个区间的下限甚至跌破下限时，那么价值被低估的概率很大。
对于那些被低估的股票，底部是一个区间而不是一个绝对的点。
股票到了价值区间，价格仍有进一步下跌的可能，但这并不妨碍建仓操作，要知道大多数时候买在一个相对低的区间已经算很成功了，那些被低估的股票什么时候买入都没有错。
这里要纠正一个错误观念，就是价格投机者不关心股票的价值。
完全忽略股票价值做短线交易，用评书的语言来说，这种行为好比玩蹦极不穿戴防护绳——完完全全的自杀行为。
任何投机必须建立在价值投资之上，价格投机者赚的不是傻子的钱，而是作为一个中间商，赚股票市场公允价值和个体预期价格差异的钱。
第二条，选对行业。
发现价值被低估的企业后，就算有了备选标的。
这些标的或许是各个行业的翘楚，但各行业所处的发展阶段不一样，未来潜力也不尽相同，最终投资结果可能大相径庭。
有人说巴菲特的价值投资理念是，发现被低估的企业后，买入其股票并长期持有。
其实这种观点也是不对的，发现好标的后确实应该买入并长期持有，但限且仅限于有潜力的行业。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！