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可转换债券：保本的“股票”
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债券收益低，但具有保本性质；股票收益高，但价格波动大、收益不确定性更高。
有没有一种产品，同时兼具两者的优点：在保本的前提下，能赚取足够多的风险收益呢？
有，答案是可转换债券。
可转换债券对很多投资者来说是一个陌生的投资品种，就算是炒股多年的老股民，也不一定能精通可转换债券的赚钱门道。
所以，我们更要了解可转债的门道，任何一个门类越早投资的人就越赚钱。
第一个吃螃蟹的人才能吃到蟹黄，后来的人可能被螃蟹夹伤，或者只能吃一些残羹剩饭。
第一批下海经商的人都成了行业翘楚；最早买房的人都实现了财富自由，最不济也搭上了财富的列车；马云是最早做电子商务的人，如今成就了阿里巴巴帝国；马化腾是最早尝试即时通信工具的人，如今打造了自己的腾讯帝国。
财富总是掌握在勇敢的人手中。
可转换债券全称为可转换公司债券，顾名思义，因为它和其他的债券有所不同，不仅可以持有到期满拿回本金和利息，债券持有人还可以在未来一段时间或达到某个条件后，按照约定转换为该公司的股票，发行债券的公司必须接受、不能拒绝。
可转换债券具有债券、股票以及期权的多重属性，在熊市中能保本，牛市中能获得风险收益，同时又能和股票一起实现无风险套利交易。
通常认为，可转换债券有三种变现途径：一是可以持有至期满拿回本金和利息；二是可以在流通市场卖出；三是可以在约定条件下转换为公司股票。
三种变现途径代表了三种获取收益的方式，同时体现出可转换债券的三个特征：债权性、转换权、期权性。
正是因为具备这三个特征，所以可转债才比债券、股票、期权都更有价值。
债权性
在可转换债券转换为股票之前，它和其他公司债券一样，具有保本保息的特征，债务人必须按照约定的利率和期限支付债权人的本金和利息。
理论上，可转换债券在持有期间的利息要比普通股的分红股息率高一点，否则持有人将会行使转换权利，将债券转换为股票。
亚泰转债（代码：128066）的公开详细资料显示，债券期限是6年，票面利率说明如下：本次发行的可转债票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.2%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%。
按照票面利率计算，持有亚泰转债到期平均年化收益率为1.5%。
对于正股亚泰国际（代码：002811）来说，上市将近三年来只有两次分红（每次每股0.2元），平均股息率不足1%。
可转换债券的利率高于其正股的股息率，保障可转换债券持有人继续持有债券。
不过理论的情况也有意外，中信转债（代码：113021）的票面理论规定如下：第一年0.3%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.2%、第六年4.0%。
如此计算，年化收益率超过2%，但与正股中信银行（代码：601998）超过5%的股息率相比，中信转债的性价比就逊色一大截。
可转换债券的利息率与股息率的现实情况存在较大差异，投资者在买卖前应该仔细斟酌比较，不能让理论成为收益增长的绊脚石。
转换权
可转换债券在转股之前，和一般的债券没有区别，但当它按照约定条件转换成股票后，就丧失获得本金和固定利息保障的权利，保本保息的债券属性彻底丧失，债券变为股票，投资收益来自股票分红和股价波动的价差，债券变为股权，债权人变为股东，债券发行方不再承担还本付息的压力。
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