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转换权是投资者享受的、一般债券没有的特权。
可转换债券发行后并不能立即转换成股票，一般会有一个宽限期。
在宽限期后，债权人按照约定将债券变为股票，发债公司只能接受、不得拒绝。
权利和义务都是对等的，债权人多了一项转换的权利，所以才会接受可转换债券的利率低于一般债券利率。
除了转换权，可转换债券通常会有赎回条款。
可转换公司债券发行人在一定条件下可以强制赎回债券，因为多了这项权利，所以必须支付比没有赎回条款的可转换债券更高的利率。
转换权是可转换债券的最大特征，这使投资者在获得保本收益的同时，可以博取更高的风险收益；对于企业来说，投资者由债权人变为股东，实际上免除了企业偿还债务的压力，同时扩大了股本，何乐而不为？
期权性
可转换债券的债权变为股权，需要投资者进行转换才能体现，而决定是否进行转换是一种权利而不是义务，这种权利相当于美式看涨期权【美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。
】：放弃这种选择权则是债权人，获得本金和利息保障；行使这种权利，债权人将变为股东。
可转换债券的期权属性，通过条款体现出来：转换条款和回售条款一样，相当于投资人的多头期权，让投资者的收益“下有保底”
；赎回条款对于债券发行人来说也相当于多头期权，让投资者的利益不是无限放大，以可以维护自己的利益。
这两个条款中，转换条款最能体现可转换债券的期权属性。
期权属性也会影响可转换债券的价值。
当可转换债券的正股价格下跌时，股票盈利的吸引力降低了，可转换债券期权价值就会下降，债权属性发挥更大价值，投资者持有债券到期享受固定利息收入和本金偿还保障；正股价格上涨时，股票盈利的吸引力增强了，可转换债券的期权属性就会发挥更大价值，可转换债券的价格会随着正股的价格上涨而上涨，此时将可转换债券转为股票，可以享受股票的资本利得收益和股息。
可转换债券到底怎么样？投资这件事，不看广告，看收益就一目了然，市场对可转换债券的认可程度是最好的答案。
2019年，可转债市场火爆。
3月5日骆驼转债上市高开16.47%，当日盘中最高冲击到130元，收盘上涨22.75%。
2019年有118只可转换债券上市，无一例外全部上涨，其中有24只涨幅超过15%，特发转债在2月26日创下了229.98元的新高，较2018年年末涨幅超过100%。
市场行情火爆时，很多可转换债券上市第一天就能赚不少银子，与新股低得可怜的中签率相比，可转债的中签率要高很多倍。
巨大的利益引来了资本的持续关注，新闻报道有人用1元钱注册空壳公司专门申购可转换债券，有人甚至注册几百家空壳公司专门做这个一本万利的买卖，申购成功后等到上市当天卖出，一波操作可以赚几十万元、上百万元。
这么好的产品，哪里可以买到呢？和做国债逆回购一样，直接开通一个证券账户，就可以投资可转换债券了。
一般，投资可转换债券有三个途径：
一是关注申购信息，像申购新股一样，直接在证券账户申购可转债，中签后缴款即可。
申购1手可转换债券的最低价格为1000元，所需资金较少，门槛低，导致中签的概率会比申购新股高很多。
在现行的交易制度下，普通投资者满额申购即可，一般会根据市场火爆情况中1—2手。
这里要提醒，12个月内连续三次申购可转债成功但没有缴款，自最后一次申报开始后的6个月内，投资者将不得申购新股、可转债、可交换债。
二是可以直接购买可转换债券对应的正股。
按照发行可转换债券的条款，正股持有者优先享有可转换债券的配售权。
因此，投资者可以在股权登记日前购入足够数量的股票，在配售日行使配售权获得可转换债券。
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